以太币曾经依靠显卡算力通过工作量证明机制产出，但自2022年9月15日以太坊完成“合并”升级后，传统矿机挖矿已经永久失效，如今网络不再产出通过算力竞争获得的以太币，新发行以太币只能由质押ETH的网络验证者获取。很多币圈新手容易混淆两个阶段的产出模式，历史上大家口中“挖以太币”特指合并前Ethash算法的GPU挖矿，这也是市场流传最广的挖矿模式，而当前网络不存在任何合规有效的以太币矿机挖矿渠道。
以太坊上线初期采用Ethash哈希算法设计挖矿机制，该算法刻意提高内存依赖，阻止ASIC专业矿机垄断网络，因此普通独立显卡成为挖矿核心硬件。一套完整以太矿机由多块GPU、多PCIe插槽主板、大功率电源、散热系统组成，主流中端显卡算力区间在50至65MH/s之间。矿工设备持续不断对区块头数据进行哈希运算，寻找一个符合全网难度条件的随机数nonce，第一个算出有效结果的矿工拥有打包当前区块内未确认交易的权利。网络会动态调整挖矿难度，当全网总算力上涨，难度同步提升，以此维持平均13秒左右的出块速度。在整个PoW挖矿周期内，以太坊经过多次升级下调区块奖励，创世阶段每个区块奖励5枚ETH，2017年拜占庭升级降至3枚，2019年君士坦丁堡升级固定为每块2枚ETH，除此之外矿工还可以获得区块内用户支付的Gas手续费以及叔块额外奖励。
随着全网算力持续扩张，单台设备挖到区块的概率无限降低，个体矿工几乎无法稳定获得收益，矿池模式随之成为行业主流。矿工将自身显卡算力接入矿池服务器，所有算力集合在一起共同参与哈希竞赛，一旦矿池内任意一台设备解题成功，区块奖励会按照每一名矿工贡献的算力比例分配收益，以此平滑单日收益波动。在2021年牛市阶段，全球大量算力涌入以太坊网络，显卡价格受挖矿需求推动大幅上涨，与此同时以太坊开发团队长期规划从工作量证明转向权益证明，内置“难度炸弹”机制，计划通过挖矿难度指数级上涨逐步淘汰算力挖矿，多次推迟后最终通过合并升级彻底移除PoW挖矿代码。
合并升级之后以太坊切换为Gasper权益证明共识机制，不存在任何计算哈希的挖矿行为，如果现在有人声称可以用显卡挖以太币均为虚假项目。当前新发行以太币的产出逻辑完全改变，参与者需要质押至少32枚ETH到官方存款合约运行验证节点，网络会随机挑选验证者打包新区块、对区块有效性投票，完成职责后获得新增ETH奖励。质押奖励不依靠电力消耗与硬件算力，普通家用电脑即可运行节点，但质押的ETH存在锁定周期，离线或恶意操作还会面临资金罚没风险。市场上的流动质押服务商允许用户小额参与质押，但伴随智能合约、平台运营等额外风险，和过去投入显卡挖矿的商业逻辑有着本质区别。
很多币圈投资者容易混淆以太坊经典与以太坊，以太坊经典保留了原始Ethash算法依旧可以显卡挖矿，但产出代币并非以太币，两者代码同源但网络完全独立。需要明确区分的关键点是，以太币本身已经彻底结束算力挖矿时代，任何打着“挖ETH”旗号售卖矿机、云算力合约的产品都存在极高欺诈风险。同时EIP-1559机制引入手续费销毁规则，网络交易活跃时会销毁部分以太币，甚至出现每日销毁量高于新增发行的通缩状态，进一步改变了过去挖矿主导代币流通的市场格局。
